【Dapps】DeFiの革命：UniswapとMakerDAOの秘密（第９回）

概要

ブロックチェーン技術がもたらす非中央集権型金融（DeFi）の世界は、急速に進化を遂げています。今回は、UniswapとMakerDAOという2つの主要なDeFiプロジェクトについて、その詳細と革新的な仕組みをご紹介します。

ブロックチェーンDAppsとは？

DApps（分散型アプリケーション）は、ブロックチェーン上で動作するアプリケーションのことを指します。従来の中央集権型アプリケーションとは異なり、DAppsは中央管理者が存在せず、透明性が高く、データの改ざんが難しいという特長を持っています。しかし、その一方で処理速度が遅く、ガス代（手数料）が発生するなどの制約もあります。

流動性の新たな形

Uniswapの登場

Uniswapは、Ethereumブロックチェーン上で動作する分散型取引所（DEX）です。従来の中央集権型取引所と異なり、UniswapはAMM（Automated Market Maker）を使用し、流動性提供者がプールに資産を預け入れることで、取引が行われます。

Uniswap仕組み

Uniswapの価格決定メカニズムは非常にシンプルで、任意の2つのERC20トークンをプールに預け、そのトークンの量に基づいて価格が決定されます。各取引には0.3%の手数料がかかり、これが流動性提供者に分配される仕組みです。Uniswapでは、売り手と買い手をマッチングさせるのではなく、コントラクトのプールに対して売買を行います。任意の2つのトークンを交換できるトークンペアがそれぞれ存在し、プール内のトークン残量に応じて価格が算出されます。流動性提供者はトークンをプールに供給し、その対価として手数料収入を得ます。このシンプルな仕組みにより、効率的かつ分散型の取引が実現されています。

プレイヤーとインセンティブ

Uniswapには、トークンを交換したい人と流動性を提供する人の2種類のプレイヤーが存在します。流動性提供者は、プールにトークンを預けることで手数料収入を得るインセンティブがあります。

主要なバージョン

Uniswap V1

2018年に登場し、ETHと任意のERC20トークンのペア取引をサポート。

Uniswap V2

2020年にリリースされ、任意のERC20トークン同士のペア取引が可能に。

Uniswap V3

2021年に導入され、流動性提供の資本効率を大幅に向上させる機能を搭載。

Uniswap V2の仕組み

トークンペア

任意の2つのERC20トークンをペアとして取引が可能。

流動性プール

トークンの売買は流動性プール内で行われ、価格はプール内のトークン量に基づいて決定される。

LPトークン

流動性提供者は、プールにトークンを預け入れると、対応するLP（Liquidity Pool）トークンを受け取る。LPトークンはプール内のトークンの比率に基づいて発行され、いつでも元のトークンと引き換えることができる。

手数料

各取引には0.3%の手数料がかかり、これが流動性提供者に分配される。

ステーブルコインの進化：MakerDAOとSAI

MakerDAOの誕生

MakerDAOは、暗号資産を担保にしたステーブルコインを発行するための分散型自律組織（DAO）です。代表的なステーブルコインとしてDAIがあり、これは1USDにペッグされています。

SAIとは？

SAIは、DAIの前身となる単独担保型のステーブルコインです。以前はDAIと呼ばれていましたが、複数担保型のDAIが導入された後、単独担保型のものはSAIと呼ばれるようになりました。

主要なトークン

WETH（Wrapped ETH）

ETHをERC20トークンとして扱えるようにしたもの。

PETH（Pooled ETH）

WETHをさらに担保としてロックしたもの。

SAIの仕組み

ユーザーはWETHをロックし、それを担保にSAIを発行します。発行されたSAIは1USDと等価であり、これにより安定した価値を提供します。

仕組み	内容
担保のロック	ユーザーはWETHをロックし、PETHを取得します。
SAIの発行	PETHを担保にしてSAIを発行します。担保率は150%が必要です。これにより、担保の価値が発行されたSAIの価値を上回るように保たれます。
精算の仕組み	担保率が150%を下回った場合、キーパーが精算を行います。精算されたPETHはTAPコントラクトに移動し、必要な量のSINが増加します。